پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از نسبت‌های مالی؛ کنکاشی در پژوهش‌های اخیر

نوع مقاله : مقاله ترویجی

نویسندگان

1 استادیار گروه حسابداری و مالی دانشگاه یزد

2 دانشجوی کارشناسی‌ارشد حسابداری دانشگاه یزد

چکیده

آنچه برای استفاده‌کنندگان از اطلاعات مالی اهمیت دارد رویه‌ها و اصول بکار رفته در حسابداری نمی‌باشد بلکه خروجی از سیستم مالی می‌باشد چراکه آن‌ها را در نیل به اهدافشان یاری می‌کند. هدف اصلی سرمایه‌گذاران حداکثر کردن ثروت است. ثروت به دو عامل ریسک و بازده بستگی دارد. به همین دلیل پیش‌بینی این دو عامل برای ‌سهامداران حیاتی است. از این رو از هر ابزاری که به آن‌ها در این امر یاری برساند استقبال می‌کنند. یکی از این ابزارها که در سال‌های اخیر شاهد استفاده روزافزون از آن‌ هستیم نسبت‌های مالی می‌باشد. نسبت‌های مالی یکی از متداول‌ترین روش‌های تجزیه و تحلیل اطلاعات مالی هستند این نسبت‌ها هم خلاصه‌تر از صورت‌های مالی هستند و هم کاربرد و تفسیر آن‌ها ساده‌تر است. به همین جهت این مقاله سعی دارد به بررسی مطالعات صورت گرفته در تعیین نقش نسبت‌های مالی در پیش‌بینی بازده سهام به عنوان یکی از اهداف عمده سهامداران بپردازد. در این مطالعه که به تحقیقات داخلی مراجعه شده است نتایج حاکی از آن است نسبت‌های سودآوری در بین سایر گروه‌های نسبت‌های مالی از سهم بالاتری در پیش‌بینی بازده سهام برخوردارند و در این بین نسبت بازده دارایی و بازده حقوق صاحبان سهام بیشترین توانایی در توضیح تغییرات بازده سهام را از خود نشان داده‌اند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات


عنوان مقاله [English]

Predicting Stock Returns with Financial Ratios; An Exploration in Recent Researches

نویسندگان [English]

  • Jamal Barzegari Khanagha 1
  • Zahra Jamali 2
1 Assistant Professor of Accounting and Finance Department of Yazd University
2 Graduate Student of Accounting at Yazd University
چکیده [English]

What is important for the users of financial information is the output of the financial system, not the accounting principles and practices, because it helps them achieve their goals. The main objective of investors is maximizing their wealth. Wealth depends on two factors included risk and return. That's why the prediction of these factors is crucial to the shareholders. Therefore, they use any tool that can help them reach these goals. One of these tools with the increasing usage in recent years is financial ratio. Financial ratios are one of the most common methods to analyze financial information. These ratios are summary of financial statements and their application and interpretation is easier. Hence the aim of this article is to review the studies on the role of financial ratios to predict stock returns as one of the main objectives of the shareholders. In this study that refers to the domestic research, the results indicate that profitability ratios have higher share to predict stock returns compared with other groups of financial ratios. Findings show that ROA and ROE have the most ability to explain stock returns changes

کلیدواژه‌ها [English]

  • Stock Returns
  • Fundamental analysis
  • financial ratios
اسلامی بیدگلی، غلامرضا و هنردوست، اعظم. (1391). مدل سه عاملی فاما و فرنچ و ریسک نقدشوندگی: شواهدی از بازار بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه دانش سرمایه‌گذاری، 2 (1)، 97-116.
ایزدی‌نیا، ناصر و رحیمی دستجردی، محسن. (1388). تأثیر ساختار سرمایه بر نرخ بازده سهام و درآمد هر سهم، تحقیقات حسابداری، 1 (3)، 136-161.
آقابیگی، صابر. (1384). بررسی رابطه عامل بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شهید بهشتی.
باقرزاده خواجه، مجید و فیضی، اصغر. (1386). بررسی رابطه بین نسبت‌های سودآوری و ساختار سرمایه با نرخ بازده سهام (مورد مطالعه شرکت‌های سیمانی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)، مدیریت بهره‌وری، (3)، 181-204.
باقرزاده، سعید. (1384). عوامل مؤثر بر بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، 19، 25-64.
بهرامفر، نقی و ساعی، محمد جواد. (1385). ارایه مدل برای پیش‌بینی عملکرد (مالی و بازار) شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از اطلاعات مالی منتشره، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 43، 45-70.
پور حیدری، امید و بیات، علی. (1389). بررسی سودمندی متغیرهای بنیادی و متغیرهای مبتنی بر بازار در تعیین بازده سهام، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 2 (5)، 104-123.
تقوی، مهدی و آقامحمدی، جواد. (1391). سنجش رابطه بین تکنیک‌های ارزشیابی نسبی (P/S, P/BV, P/E) و اهرم اقتصادی با بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 5 (14)، 95-102.
ثقفی، علی و شعری، صابر. (1383). نقش اطلاعات بنیادی حسابداری در پیش‌بینی بازده سهام، فصلنامه مطالعات حسابداری، 8، 88-120.
جلیلی، صابر؛ نونهال نهر، علی اکبر و خالقی، نوید. (1391). ارزیابی توان شاخص‌های ارزش مالی و سودآوری در تبیین بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 5 (14)، 77-94.
حجازی، رضوان و فاطمی، محبوبه. (1385). پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از نسبت‌های مالی، مطالعات تجربی حسابداری مالی، (12)، 83-112.
خدادادی، ولی و کارگرپور، خاطره. (1388). بررسی رابطه بین جریان نقد عملیاتی ونسبت‌های نقدینگی با بازده سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه حسابداری مالی، 1 (1)، 60-75.
دستگیر، محسن و ظفری، فاطمه. (1388). نقش اطلاعات حسابداری در پیش‌بینی نرخ بازده سهام، مجله بورس، 85، 48-55.
دستگیر، محسن؛ سلطانی، اصغر و معظم، فرانک. (1390). بررسی رابطه بین نسبت‌های مالی تعدیل شده بر اساس نرخ تورم و بازده سهام شرکت‌های هموارساز و غیر هموارساز در بورس اوراق بهادار تهران، حسابداری و مدیریت مالی، (7)، 153-173.
رحمانی، علی و تجویدی، الناز. (1384). رابطه تجربی متغیرهای حسابداری و بازار با بازده سهام، فصلنامه مطالعات حسابداری، 10 و 11، 227-246.
زنجیردار، مجید؛ امیرحسینی، زهرا و سجادی، مصطفی. (1387). بررسی رابطه بین نسبت‌های مالی و بازده سهام شرکت‌های دارویی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 1 (1)، 65-77.
شاهوردیانی، شادی؛ ماینائی، ندا و علیجانی، محمد. (1393). سنجش عملکرد مبتنی بر متغیرهای چندگانه حسابداری، فصلنامه علمی پژوهشی دانش حسابداری و حسابرسی مدیریت، 3 (9)، 69-77.
صادقی، محسن. (1387). مروری بر تئوری قیمت گذاری آربیتراژ. سازمان بورس و اوراق بهادار، دریافت شده از: http: //www. rdis. ir/RDFiles/Studies/Arbitrage. pdf
عباسی، ابراهیم و علیدوست‌اقدم، محمد. (1391). تأثیر متغیرهای بنیادی بر بازده سبد سهام در بورس تهران، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 4 (16)، 152-169.
عرب مازار، علی اکبر؛ صمدی لرگانی، محمود؛ کاویانی، میثم؛ صمدی لرگانی، نوید و ایمنی، محسن. (1391). تبیین قدرت توضیحی معیارهای حسابداری در پیش‌بینی تعریف جدیدی از بازده سهام، مطالعات حسابداری و حسابرسی، 1 (3)، 2-115.
علوی طبری، سید حسین و علیزاده اقدم، صونا. (1385). پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از نسبت‌های سودآوری، دانش و پژوهش حسابداری، 2 (6)، 56-63.
غریبی، علیرضا؛ محسنی، عبدالرضا و مصطفی قاسمی. (1394). بررسی همبستگی بین نسبت‌های مالی با استفاده از تحلیل عاملی درمورد شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، اولین همایش بین المللی حسابداری، حسابرسی مدیریت و اقتصاد، اصفهان.
قائمی، محمد حسین و طوسی، سعید. (1385). بررسی عوامل مؤثر بر بازده سهام عادی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پیام مدیریت، 17 و 18، 159-175.
کاشانی پور، محمد و رساییان، امیر. (1386). بررسی رابطه‌ی بازده سهام و معیارهای ارزیابی عملکرد، پژوهشنامه‌ی علوم انسانی و اجتماعی، 7 (25)، 121-138.
کرمی، غلامرضا؛ مرادی، محمد و محمودیان، امید. (1388). بررسی تحلیلی نقش نسبت‌های مالی در توضیح بازده سهام، پژوهش‌های مدیریت راهبردی، (42)، 75-88.
کرمی، غلامرضا؛ مرادی، محمدتقی؛ مرادی، فریدون و مصلی نژاد، آرمیتا. (1385). بررسی روابط خطی و غیر خطی بین نسبت‌های مالی و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، (46)، 19-36.
لگزیان، محمد؛ بقایی، جواد و همایونی راد، محمد حسین. (1390). بررسی تأثیر نسبت‌های مالی بر پیش‌بینی سود شرکت و بازده سهام، دوفصلنامه اقتصادی پولی مالی، 1 (1)، 103-121.
مجتهد زاده، ویدا و طارمی، مریم. (1385). آزمون مدل سه عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران جهت پیش‌بینی بازده سهام، پیام مدیریت، 17 و 18، 109-132.
محسنی دمنه، قاسم. (1388). آزمون نظریه قیمت گذاری آربیتراژ و مقایسه آن با مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه‌ای در بورس اوراق بـهـادار تهــران، پژوهشنامه‌ی اقتصادی، 5، 71-93.
مرادزاده فرد، مهدی؛ عالمی، محمدرضا و بهزادپور، سمیرا. (1390). مقایسه ارزش اطلاعاتی صورتهای مالی میان دوره‌ای و سالانه در بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه اقتصاد و کسب و کار، 2 (1)، 89-99.
مساح، محمد. (1384). تحلیل تکنیکی از الف تا ی، تهران: نشر چالش.
مشایخی، بیتا و پناهی، داود. (1386). بررسی رابطه بین نسبت‌های مالی و بازده سهام و به تفکیک شرکت‌های هموار ساز و غیرهموارساز، تحقیقات مالی، 9 (24)، 81-98.
مقدم، عبدالکریم؛ قدردان، احسان و راشدی، محمد. (1393). پیش‌بینی بازده سهام با استفاده از نسبت‌های بازار در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات حسابداری و حسابرسی، 6 (24)، 102-117.
مهرانی، ساسان و مهرانی، کاوه. (1382). رابطه بین نسبت‌های سودآوری و بازده سهام در بازار بورس تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 10 (33)، 93-105.
مهرانی، ساسان؛ آقایی، محمد علی و مرادی، فریدون. (1386). رابطه بین اطلاعات حسابداری و بازده سهام، فصلنامه بصیرت، 14 (38)، 93-113.
مینویی، مهرزاد؛ فلاح شمس، میرفیض؛ صالحی، مرضیه و کاویانی، حجت الله. (1389). نسبت‌های مالی و نرخ بازده سهام در صنعت بانکداری، فصلنامه مدیریت کسب و کار، 2 (8)، 99-130.
ناصرآبادی، دلیر؛ خزدوزی، بیژن و محمودی خوشرو، امید. (1390). بررسی تأثیر همزمان نسبت‌های مالی و نرخ رشد آنها بر بازده غیرعادی آتی سهام (مطالعه موردی: شرکت‌های بورسی پذیرفته شده در صنعت سیمان)، فصلنامه مدیریت صنعتی، 6 (17). 103-113.
نمازی، محمد و رستمی، نورالدین. (1385). بررسی رابطه بین نسبت‌های مالی و بازده سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، (44)، 105-128.
نیکبخت، محمدرضا و تنانی، محسن. (1386). ارتباط نسبت‌های سودآوری تعدیل شده بر اساس تورم با نرخ بازده سهام شرکت‌های صنعت تصفیه‌ی نفت و پتروشیمی بورس اوراق بهادار تهران، پژوهشنامه‌ی علوم انسانی و اجتماعی علوم اقتصادی، 7 (24)، 127-144.
ودیعی، محمدحسین و حسینی، سیدمحمد. (1391). رابطه معیارهای ارزیابی عملکرد و بازده غیر عادی سهام، پژوهش‌های تجربی حسابداری، 1 (4)، 73-87.